NEPŘEHLÉDNĚTE: Demo účet Live účet Software účet Bonusy účet

Březnové sazby FEDu - inflace je zpátky!

Březnové sazby FEDu - inflace je zpátky!
Letošní rok může být ve znamení několikanásobného zvyšování základní úrokové sazby na americký dolar. Americká centrální banka FED už reaguje na pozitivní vývoj ekonomiky. Inflace roste a je třeba brzdit ochlazovat ekonomiku dřív, než se příliš rozjede. Podívejte se na hlavní faktory tohoto vývoje.

Americká centrální banka bude opět zvyšovat úrokové sazby možná již na svém zasedání mezi 14. a 15. Březnem 2017.


Nejdůležitější makroekonomické ukazatele, které FED sleduje, ukazují na slušné tempo ekonomického růstu USA a FED ví, že musí jednat rychle, protože jeho politika se vždy projeví až se zpožděním několika kvartálů.

Index CPI, který měří vývoj cen spotřebního zboží, tedy de-facto indikátor inflace, vykázal za leden růst o 0,6 %. Meziroční míra inflace tak dosáhla úrovně 2,5 %. Je na pětiletém maximu a příznivě se pohybuje okolo inflačního cíle FEDu. Navíc struktura růstu cen naznačuje, že by mohl být také dlouhodobě udržitelný. Pro část obyvatel s nízkými příjmy je to samozřejmě nepříznivá zpráva, ale vyvažuje ji také růst reálných mezd. To se už projevilo na lednovém růstu maloobchodních prodejů o 0,4 %.

Pozitivní vývoj indexu CPI, který měří ceny ze strany spotřebitelů, navazuje na vyšší hodnotu svého "bratříčka" -; indexu PPI (Producers price index), který měří náklady na výrobu tohoto spotřebního zboží. Lednová hodnota indexu PPI vykázala 0,6% nárůst, vyšší než se očekávalo. Právě sousledný vývoj indexů CPI a PPI naznačuje dlouhodobější udržitelnost inflačního vývoje.

Lednová inflace ukázala největší nárůst hodnoty indexu od února 2013. Do hodnoty indexu se promítl růst cen pohonných hmot a dalšího zboží, závislého na ceně ropy. Právě růst cen ropy, coby klíčového výrobního vstupu, je tím dlouhodobým faktorem pro dlouhodobější udržitelnost inflace. Inflační tlak tedy funguje poměrně silně už několik kvartálů.

Na druhé straně byl celý rok 2016 ve znamení neustálého očekávání zvýšení sazeb. V podstatě pokaždé, když FED rozhodoval o sazbách a následně pořádal tiskovou konferenci, se očekávalo že sazby porostou. Investoři si na dražší dolar ale museli počkat celý rok od prvního posílení sazeb po 9 letech v prosinci 2015.

FED se může zbavit svých rozpaků ohledně zvyšování sazeb také z následujícího důvodu. Očekává se, že reforma daňového systému, kterou chystá Trumpova vláda v podstatě vynuluje efekt zvýšení úrokových sazeb na dolar. Pokud by daňová reforma skutečně šla do praxe, pak by to v konečném důsledku znamenalo růst mezd v USA o 6 až 7 procent.

Spotřebitelská důvěra roste díky Trumponomice

Do značné míry se tak vzájemně bijí rozpočtové stimuly a opatření měnové politiky na centrální úrovni USA.


Aktuální nárůst inflace je navíc spojen i s posílením spotřebitelské důvěry. Ta byla poměrně negativní poté, co byl za prezidenta zvolen Donald Trump. Příprava jeho hospodářsko-politických opatření, zejména pak(snížení daní, investice do infrastruktury a zjednodušení legislativy, podpořila důvěru v "lepší zítřky" pro amerického spotřebitele v následujících čtvrtletích.

Plánované zavedení "Trumponomiky", tedy ekonomických opatření Trumpovy vlády, se výrazně dotkne také mezinárodního obchodu. Zvýšení dovozních cel nejen, že podpoří spotřebu domácího zboží v USA, ale navíc růst cen s ním spojený opět podpoří inflaci. Mnoho Trumpových opatření tak má právě tento násobící efekt.

Ať už budou opatření Trumponomiky zavedena dříve či později a v tom nebo onom rozsahu, tak FED už nyní musí počítat s pozitivním dopadem těchto opatření na růst cen a celkový vývoj ekonomiky USA. Předsedkyně FEDu Janet Yellen před senátem sice prohlásila, že nejasnosti ohledně definitivní podoby Trumpových opatření komplikují FEDu jeho práci. Centrální banka nechce podložit svou dlouhodobou politiku úrokových sazeb opatřeními Trumponomiky, která jsou prozatím nejasná a navíc mohou být změněna pružněji, než jak dokáže na situaci reagovat centrální banka.

Na druhé straně je ale víceméně jasné, že Trumponomika zapadá do obrázku rozvíjejícího se ekonomického růstu a postupného utahování dlouhodobě velmi rozvolněné měnové politiky FEDu.

Vedle Trumponomiky je zde ale pořád hlavní zdroj rostoucí globální inflace, kterým je posílení cen ropy ze dna okolo 30 dolarů za barel, které černé zlato dosáhlo přesně před rokem (polovina února 2016). Vliv vyšších cen prorůstá skrz celou ekonomiku nejen v USA, ale i globálně. Z technického hlediska navíc má navíc ropa další prostor pro posílení, neboť dlouhodobější rezistence je až okolo 60 dolarů za barel (viz obrázek). Pokud se do doby, kdy této ceny dosáhne, ještě zlepší globální ekonomický obrázek, pak bude mít ropa další fundamentální důvody k růstu ceny a tím dalším inflačním tlakům.

Pro zvětšení obrázku na něj klikněte myší.

Ropa 2017

Máte dotaz k článku? Napište nám!

Jméno:
Příjmení:
Telefon:
E-mail:
Dotaz: