NEPŘEHLÉDNĚTE: Demo účet Live účet Software účet Bonusy účet

Co se stane až FED zvedne úrokové sazby?

Co se stane až FED zvedne úrokové sazby?
V tomto článku se budeme zabývat možným postupným zvyšováním úrokových sazeb americké centrální banky FED. O tomto kroku se diskutuje již přibližně od jara až léta letošního roku a již byl několikrát odložen. Co se vlastně stane až americká centrální banka zvedne základní úrokovou sazbu na americký dolar?

Základní úroková sazba (nazývaná federal funds rate - tedy doslova něco jako sazba společných peněz) americké centrální banky FED je úrokovou sazbou, na jejímž základě si banky a úvěrové společnosti v USA vzájemně zapůjčují peníze. Tyto peníze si "přečerpávají" mezi svými účty, které spravuje právě FED, a na těchto účtech jsou uloženy tzv. povinné minimální rezervy, deponované u centrální banky. Základní úroková sazba je jedním ze stavebních kamenů měnové politiky nejen FEDu, ale také všech centrálních bank. Je základním nástrojem centrální banky pro dosahování všeobecných hlavních cílů centrální banky, kterými jsou takřka vždy dosahování plné zaměstnanosti a stabilita cen v ekonomice.

Nastavení úrokových sazeb na nízkou úroveň zlevňuje úvěry, podporuje investice, spotřebu, najímání nových pracovníků a celkově vzato podporuje ekonomický růst. Děje se tak skrze levné peníze, které centrální banka pumpuje do oběhu a zvyšuje tak inflaci. Ta by se ale měla pohybovat v rámci 2 - 5 % ročně a měla by být také stabilní. Jakmile se ekonomice začne dobře dařit, tak centrální banka začne uplatňovat opačnou měnovou politiku a zvedne základní úrokové sazby. Ptáte se proč otočí hned, sotva se projeví její dosavadní snaha? Je to kvůli časovému zpoždění mezi nastavením měnové politiky a dobou, kdy se tyto opatření projeví. Toto zpoždění může být v řádu kvartálů, nebo i let. Postupně se zvýší dostupnost volného kapitálu (úvěry v nejrůznějších formách) sníží a dojde ke zpomalování ekonomického růstu. Bude se méně utrácet, investovat a najímat pracovní sílu.

Americký FED aplikoval velmi uvolněnou měnovou politiku levných peněz od průběhu ekonomické recese z let 2007 -; 2009 až do současné doby. Od konce roku 2008 jsou úrokové sazby nastaveny do rozmezí od 0 do 0,25 %, což se poměrně úspěšně promítlo do rychlého oživení pracovního trhu a také kapitálových trhů (všeobecně vzato akcie a investování). Je však třeba rozpoznat správný čas k ukončení "večírku" jménem levné peníze. Pokud by totiž FED pumpoval levné peníze do ekonomiky příliš dlouho, tak může roztočit inflační spirálu a dostat se z bláta do louže.

Čas konce večírku již nadešel. Nulové úrokové sazby americká centrální banka aplikovala poměrně dlouhých 7 let a nyní je jasné, že sazby půjdou nahoru. Je druhořadé, jestli se tak stane ještě v roce 2015, nebo v prvních měsících roku 2015.

Zvýšení úroků po ekonomickém oživení

Aktuálně se čím dál více ozývají hlasy zástupců FEDu (členů tzv. "FOMC" - tedy Federal Open Market Comittee, což je 12 členný poradní výbor FEDu který nastavuje krátkodobou měnovou politiku) k tomu, aby se úrokové sazby zvedly od nulové hodnoty. Ekonomické oživení je patrné, ačkoliv makroekonomické ukazatele ukazují mírné oživení a teprve postupný nárůst tvorby pracovních míst. Je ale třeba počítat také s tím, že nastavení měnové politiky se projevuje v reálné ekonomice se zpožděním, které trvá řádově několik kvartálů, někdy i jeden a půl roku. Dá se očekávat, že pokud FED utáhne opasky měnové politice, tak se její dosavadní expanze bude projevovat ještě znatelnou dobu.


FED mnohokrát předeslal, že podmínkou pro růst sazeb je příznivý vývoj makroekonomických ukazatelů. Ty však nedávají jednoznačnou zprávu o stavu americké ekonomiky, ať už se jedná o kvartální růst HDP, bilanci mezinárodního obchodu, spotřebu a nejrůznější indexy měřící sentiment byznysového sektoru (PMI a spol..). Slovy šéfa pobočky FEDu v Atlantě, Dennise Lockharta se dá říci, že americká ekonomika "postupně tvoří" pracovní místa a "vykazuje pomalý, ale stabilní růst". Inflace je označována jako "pod cílovou hodnotou, avšak po odeznění dočasných negativních faktorů střednědobě tvoří tlak na růst cen "...

Aktuálně je přelom listopadu a prosince ve znamení slabších dat z výrobního sektoru, avšak také velmi příznivých hodnot prodejů automobilů.

Jak zareaguje ekonomika na růst úrokové sazby?

Jakmile americký FED zvýší svou Federal Funds Rate (viz začátek tohoto článku), tak bude velmi zajímavé sledovat vývoj akciových trhů. Pokud tedy sazby zvýší , pak tím dá akciovým trhům zprávu, že důvěřuje dalšímu ekonomickému růstu v USA. To je jednoznačně pozitivní informace a dá se očekávat, že akciové trhy budou reagovat růstem.

Existuje ale také opačná varianta vývoje kapitálových trhů. Utažení měnové politiky jednoznačně vede, jak jsme si popsali výše, k snížení úvěrovací aktivity v ekonomice a ve svém důsledku ke zpomalování ekonomického růstu. To je ale pro akciové trhy negativní impulz.

Která z uvedených variant tedy nastane? Velmi pravděpodobně postupně obě z nich. Respektive trh vstřebá oba tyto impulzy a poté se rozhodne, který z nich je dlouhodobě silnější. Akciové trhy budou jistě odrážet směs obou výše popsaných faktorů. Reálná ekonomika ale velmi pravděpodobně pod tlakem k oslabení. Zvýšení úrokových sazeb bude pro ekonomiku negativním faktorem, který povede opět k oslabení obchodní aktivity v mnoha směrech. FED ale musí reagovat na aktuální situaci a hledět do budoucna. Pokud by to neudělal, pak může "vyřešení" jednoho problému vyústit v problém další.

Zástupci FEDu mnohokrát zmínili, že zvednou úrokové sazby, až nastane správný čas. Jestli ten správný čas již nastal, na tom se až tak úplně neshodují. A vědí velmi dobře, že pokud správný čas promeškají, tak mohou uvrhnout ekonomiku do opačných, ale stejně výrazných problémů.

Máte dotaz k článku? Napište nám!

Jméno:
Příjmení:
Telefon:
E-mail:
Dotaz: