NEPŘEHLÉDNĚTE: Demo účet Live účet Software účet Bonusy účet

Proč cena ropy neroste? Navzdory akciím.

Proč cena ropy neroste? Navzdory akciím.
V tomto článku se podíváme na zoubek fundamentálním důvodům toho, proč cena ropy nedokáže už několik měsíců posílit. Silné uptrendy akciových trhů by jí přitom na vyšší ceny rozhodně pomoci měly!

Během let 2014 až 2016 cena ropy spadla o více než 50 % z hodnot nad 100 dolary za barel nakrátko až pod 30 dolarů za barel. To přinutilo největší světové producenty ropy drasticky snižovat náklady a zároveň investovat do nových technologií, které snížily náklady na těžbu a zajistily ziskovost stávající těžby i při mnohem nižších cenách ropy na světových trzích v porovnání se situací jen pár let nazpět.


Celkem snadno vás napadne, proč při padající ceně ropy prostě nesnížily těžařské firmy produkci ropy a nezamezily tak poklesu ceny černého zlata. Omezení produkce ropy je procesně velmi náročné, neboť vyžaduje omezení operační aktivity rafinérií, ropovodů a dalších dílčích sektorů, které jsou přímo navázány na samotnou těžbu ropy a fosilních paliv obecně. Vzhledem k této náročnosti nebyli hlavní světoví těžaři schopní efektivně snížit množství těžené a zpracovávané ropy i navzdory její padající ceně. Cena prostě padala příliš rychle. Výsledkem této nepružnosti byla několik let trvající nadprodukce ropy, která ještě spirálovitě tlačila její cenu níž a níž.


Padající cena ropy tedy přinutila zefektivnit využití stávajících ropných ložisek. Zároveň ale odradila velké těžaře od nových těžebních projektů. Nyní, kdy světová ekonomika opět roste, ale někteří šéfové velkých ropných těžebních společností očekávají riziko propadu dodávek ropy ke konci aktuální dekády.,

Těžba ropy 2017


Ropa je jedním z nejdůležitějších surovinových průmyslových vstupů po celém světě. Její nízká cena se tedy projevila v poklesu ceny průmyslových výrobků, k jejichž výrobě se ropa používá. To v konečném důsledku vedlo k poklesu ceny spotřebitelského zboží u koncových spotřebitelů a roztočilo deflační spirálu. S deflačním vývojem se světové ekonomiky potýkají dodnes. Velké centrální banky jako ECB nebo FED mnoho let praktikovaly velmi uvolněnou měnovou politiku s cílem zvrátit deflační vývoj a nastartovat inflaci, která by rozehřála ekonomiku.


V současnosti (březen 2017), tedy rok poté co ropa dosáhla svého cenového dna okolo 27 dolarů za barel, se její cena oproti tomuto dnu přibližně zdvojnásobila. Aktuální cenovka okolo 53 dolarů za barel však nyní bojuje právě s efektem dlouhotrvající nadprodukce.


Společnosti jako jsou Shell (Royal Dutch/Shell), ExxonMobil, Chevron, BP a další však nyní hodlají zvednout produkci ropy a pokračovat v tom následujících pět let. To znamená navýšení denní produkce ropy o 3 miliony barelů denně.

Roste těžba alternativních fosilních paliv

Největší světoví producenti byli padající cenou ropy nuceni nejen investovat do technologií, které snížily náklady těžby. Investovali také do zařízení na těžbu alternativních fosilních paliv a stávají se silnými hráči v oblasti produkce zejména břidlicového plynu. Ten je pro ně zajímavý zejména díky relativně nízké míře nutných investic a rychlé produkční linii od těžby ke spotřebě.


Investice do snížení nákladů těžby na "starých" ložiscích a rozšíření portfolia těžařů právě o produkci břidlicového plynu zajístily, že největší těžební společnosti jako je ExxonMobile nebo Ghevron jsou opět v černých číslech, generují zisk a nyní hodlají dosavadní investice zúročit na nových projektech a růstu produkce.

Technický pohled na ropu vs. akcie

Z hlediska technického náhledu můžeme v prvé řadě velmi dobře pozorovat nerovnováhu mezi vývojem akciových trhů, které reprezentují vývoj ekonomického cyklu (nebo by ho alespoň měly reprezentovat za předpokladu relativně racionálního chování investorů) a ropou, která reprezentuje právě klíčový průmyslový vstup do ekonomiky.

Mezi akciemi a ropou tradičně funguje výrazný korelační vztah a ceny akciových indexů a ropy mají silnou tendenci k podobnému vývoji. Tento tradiční vztah však již několik měsíců neplatí a na 1denních grafech futures na akciový index Dow Jones Industrial Average a futures kontraktu na ropu WTI (Crude Oil WTI) vidíme velký rozdíl ve vývoji kotace.


Akciové trhy letí do nebes, tažené silným optimismem z očekávané aplikace Trumponomiky na jaře 2017 a pozitivním hodnocením dosavadního vývoje ekonomiky USA ze strany samotného FEDu. Do jaké míry je tato akciová rally racionální a "zdravá", to by bylo téma na jiný článek.


Ropa však za tímto posilováním silně zaostává. Od první poloviny prosince 2016 její cena stagnuje právě z důvodů popsaných v tomto článku. Na pozitivní hodnocení ekonomiky nereaguje, neboť velcí investoři oceňují plánovaný nárůst produkce, který navazuje na několikaletou nadprodukci ropy obecně.


Dá se očekávat, že cena ropy na světových burzách by rostla za předpokladu silně pozitivního vývoje průmyslu zejména např. v Číně. A zrovna čínský průmysl v současnosti na růžích ustláno nemá. Pokud se ekonomice bude dařit, ale průmysl nejen v Číně, ale celkově ve světě zásadně neporoste, pak ropa nebude mít zásadní důvod jít na výrazně vyšší cenové hladiny. Plánovaný růst produkce a schopnost těžařů být ziskoví i za nízkých cen dají jasný důvod ke stagnaci ceny na aktuálních úrovních plus mínus třeba 10 dolarů za barel.

Kliknutím na obrázek jej zvětšíte v novém okně.

Ropa a Dow Jones 2017

Máte dotaz k článku? Napište nám!

Jméno:
Příjmení:
Telefon:
E-mail:
Dotaz: